招股书风险因素，为什么不能复制同行那一套？
风险要解释企业自己的敞口和后果，已经发生的困难不能只写成将来可能发生。
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Capital insights
美股上市观察
从发行安排到财务准备，讨论中国企业赴美上市遇到的具体问题。
美股文章
共 303 篇 · 第 24 / 26 页美股持股超过5%，13D和13G期限并不一样
13D通常五个工作日首次申报、重大变化两工作日修订；13G要按申报人类别分别计算。
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2026年以后，FPI董事高管不能再一概说免报持股
HFIA将部分外国私人发行人董事高管纳入Section16(a)，条件豁免要另行判断，不等于全部Section16制度同时扩展。
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业务分部利润和集团利润不同，一定是非GAAP吗？
按会计准则要求披露的分部指标不当然属于非GAAP，但另行调整、命名或脱离准则展示时需要重新分析。
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SEC怎样判断一家公司是不是壳公司？
Rule405同时考察经营活动和资产，注册地、公司名称或一笔现金都不能单独回答。
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F-1签字页为什么不能只留董事长一个名字？
签字要求按责任身份排列，同一人兼任多个职务也应逐项注明。
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小型报告公司SRC身份，外国企业也能直接使用吗？
除了市值和收入门槛，外国私人发行人还要注意所用表格与会计准则。
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上市后的内控报告，管理层和审计师各交什么？
管理层评估与审计师鉴证不是同一份工作，EGC豁免也不能一并免掉管理层责任。
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公司重组以后，前身的F-3申报记录能接着用吗？
F-3对继承发行人的资格有专门条件，换一家控股公司不等于报告历史自动延续。
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招股书里的税务章节，是在算谁的税？
企业所得税说明与投资者持股税务后果不同，不能把一国税率当作所有股东的答案。
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赴美上市的试水沟通，可以面向哪些投资者？
Rule163B面向QIB或机构合格投资者，不是把发行材料公开发给所有潜在买家。
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招股书怎样说明包销、尽力销售和承销折扣？
承销商是否承担购买义务、卖多少和收多少，都要落实到本次发行条款。
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