01
已商业化公司
- 最新年度收入
- 相关特专科技业务收入至少2.5亿港元，不包括偶然收入或账面交易。
- 上市时市值
- 暂行最低40亿港元；规则原有门槛为60亿港元。
- 研发占比
- 合资格研发支出占总营运开支至少15%。
香港第18C章：特专科技
特专科技公司的第18C章上市条件。
港股上市
第18C章：特专科技公司
面向以特专科技产品研发及商业化为主的企业，分已商业化与未商业化两类。行业标签、估值和单笔融资都不能单独证明资格。
- 适用业务
- 包括新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术的可接纳领域；名单外须预先咨询并获个案接纳。受监管生物科技核心产品不能借18C绕过18A。
- 业务、管理与研发记录
- 通常至少3个财政年度相同业务及基本相同管理层，并持续研发；特定情况下可接受至少2年记录，但须获交易所酌情接纳。所有权及控制权通常须在申请前12个月至发售／配售成为无条件前保持连续。
- 研发比率的期间
- 各自适用15%、30%或50%研发占比，须前3年中至少2年逐年达标且3年合计达标；获准两年记录的申请人须两年逐年达标。分母与资本化研发项目须按指南计算。
- 领航资深独立投资者
- 须有2至5名领航资深独立投资者：申请前至少12个月已投资；合计持股在申请前12个月及申请时至少10%，或此前已投资总额至少15亿港元。且至少2名各自满足3%持股或4.5亿港元投资。投资金额须扣除出售部分。
- 全部资深独立投资者上市持股基准
- 已商业化：市值40亿至低于150亿为20%，150亿至低于300亿为15%，300亿或以上为10%；未商业化：80亿至低于150亿为25%，150亿至低于300亿为20%，300亿或以上为15%。按超额配股前股本计算，属指南指示性基准。
- IPO定价与分配
- IPO发售股份（不含发售量调整及超额配股）至少50%由独立定价投资者在配售部分认购；同时设配售及公众认购部分时，公众认购初始5%，需求达到初始分配10倍至低于50倍回拨至10%，50倍或以上回拨至20%。
- 公众持股与自由流通
- 18C.10已废除，须按现行第8章的分档公众持股、自由流通和股东分布；H股适用第19A章。不可继续使用旧18C特有自由流通金额作为唯一标准。
- 主要禁售
- 控股股东及创始人、WVR受益人、执行董事、高管与主要技术人员：已商业化12个月、未商业化24个月；领航资深独立投资者通常分别6个月、12个月。
02
未商业化公司
- 最新年度收入与市值
- 相关收入未达2.5亿港元；暂行最低市值80亿港元，规则原有门槛100亿港元。
- 研发占比
- 最新年度相关收入1.5亿至低于2.5亿港元：至少30%；低于1.5亿港元：至少50%。
- 商业化与资金
- 须提出可信、可披露的路径以达到2.5亿收入门槛；自上市文件日起至少12个月成本的125%营运资金，涵盖研发包括资本化研发。
03
已满足一般主板8.05财务测试
- 18C.25限定豁免
- 仍可申请18C，但只豁免18C.05的资深独立投资要求及18C.14(2)的相关投资者禁售；其他18C条件不因此一并消失。
还需同时满足的条件
- 投资者独立性与资深程度
- 须核查创始人、控制人、核心关联及一致行动关系；专业资产管理规模、特专领域投资规模或产业经验是个案判断因素，不是所有大型股东均合格。
- 40亿／80亿暂行门槛适用于预计2024年9月1日或以后上市，且上市申请（包括所有续期申请）在2027年8月31日或以前提交的申请人；不应简写为必须在2027年8月31日前上市。
- 18C.25自2026年7月24日起生效；结合WVR上市时，还须另核8A保障及适用的投资者禁售。