境内企业发行H股，所有原有股份都会自动在香港交易吗？

不会。港交所规则所称H股，是境内股份有限公司在交易所上市的股份。境内企业直接发行H股，与境外注册控股公司赴港上市，是不同的发行人结构；业务主要在中国，并不能单独决定其股份是否属于H股。

企业原有股本中，哪些已在境内市场上市、哪些尚未上市、哪些拟转换为H股，应分别说明。港股发行后的总股本、H股数量和本次新发售股数也不是同一个数字。计算股东权益及公众持股时，要按适用规则识别各类股份，不能只把全部股本套进一条固定比例。

未上市股份并不会因公司完成H股IPO而自动取得香港交易资格。相关转换涉及境内备案及适用批准、香港上市申请和实际登记结算安排。可在上市安排中规划全部或部分股份转换，但仍须满足相应程序和条件，不宜把“全流通”当成无需进一步行动的结果。

对直接境外发行上市，境内股份有限公司是备案义务主体，首次境外申请后的备案时点也要衔接。股东筹划出售时，应先确认股份状态、转换进度及适用锁定限制，再讨论可出售数量；持有公司股份和能够立即在香港市场卖出，不是同一件事。