GEM 上市时总市值和公众持股市值怎样区分？

GEM 的一般预计总市值门槛是一亿五千万港元，但这不是公众持股市值门槛。第11.23条另要求拟上市股权证券由公众持有的市值至少四千五百万港元，并有足够持有人分布；通常以至少一百名公众持有人作为指引。两项市值的计算对象不同，不能只交一个数字。

总市值原则上按上市时全部已发行股份计算，包括有关其他股份类别，并排除库存股。公众持股则要先识别哪些股份确属公众持有。控股股东的股份不会因为在同一上市类别中，就自动成为公众持股；有融资或听从指示关系的持有人，也可能不能计入。

GEM 另有市值、收入及研发测试路径，其中上市时最低市值是二亿五千万港元，还同时附有两年收入和研发等条件。公司不能选择这条路径满足其他条件，却改用一般一亿五千万港元门槛。

公众持股百分比还按相关类别上市时市值分档，三名最大公众股东的集中度也受限制。报价变化或发行数量调整时，要重新检查总市值、公众持股金额、比例和分布。市值测试通过，只解决资格中的一个部分，并不代表交易所已经认可企业适合上市。