反向并购公司转入纳斯达克，观察期从哪里开始

纳斯达克5110(c)对规则定义下的反向并购公司，通常要求在提交初始上市申请前，已经在合资格市场交易至少一年。这个一年从向SEC或其他监管机关披露完整交易资料、包括合并实体审计报表后计算，不是简单从并购协议签署日算起。

在申请前和批准前，公司还须在相应观察期间满足适用初始上市价格要求，至少覆盖最近60个交易日中的30个交易日。申请时达到，后来又跌破，不能凭最早测算直接通过批准。

财务报告也要有实际经营期间

批准时，公司须及时提交前一年的全部所需定期报告，其中至少一份年报，包含从上述完整信息披露之后开始的完整财年审计报表。短期备考表或交易前壳公司的报表，不能当然替代这份完整财年记录。

规则有特定例外：上市时完成包销公开发行、向反向并购公司募得至少4,000万美元毛额，可能不受5110(c)观察条件约束。另有满足一年交易及四份规定完整财年年报后的安排。但其他初始上市要求与及时报告义务仍适用。

也不是所有De-SPAC都属于这项定义。5005(a)(39)对符合规定的SPAC业务合并及5110(a)交易作了排除。先按实际交易分类，再判断观察期；不能因为口头上都叫“借壳”，就共用一种处理办法。