境外上市主体有利润，为什么未必能收到境内现金？

集团在合并报表上盈利，不代表境外上市母公司已经收到现金。业务收入和现金可能主要在境内经营公司，母公司能否取得资金，还取决于分红、借款或其他安排，以及相关法律、税务和合同限制。

Form 20-F的流动性及外汇管制等披露项目，要求企业解释影响资金使用和转移的重要事项。这里需要说清哪些主体产生现金、哪些主体承担债务、拟支付的费用或股息由哪里出钱，不能只给一张合并现金余额。

例如，经营公司账上有钱，但借款合同限制分红，或依法可分配利润不足，母公司就不能把这笔余额直接视作自己的可用资金。如果拟通过其他方式转移资金，也要按真实安排说明，不能用“内部划转”四个字掩盖条件。

企业应把历史实际转移与未来计划分开描述，并让相关数字与报表、关联往来及股息政策一致。境内外适用规则需要按具体实体和交易分析；招股书不能承诺所有现金都可随时自由流动，更不能把合并利润直接写成可立即派发给股东的金额。